国际投行近期密集发声。于全世界资金从头寻觅确定性资产的配景下，高盛、瑞银、摩根士丹利、摩根年夜通等多家外资机构一致上调对于中国资产的预期，认为A股及港股仍具有进一步上行空间。

外资机构遍及认为，中国经济韧性、企业盈利修复以和人平易近币资产吸引力晋升，正于鞭策全世界资金流入中国市场；重点看大好人工智能、进步前辈制造、能源安全等标的目的。

● 本报记者 葛瑶

中国资产仍有上行空间

于5月的计谋陈诉中，高盛继承维持对于中国股市的“超配”评级，并将沪深300指数将来12个月方针位上调至5300点，MSCI中国指数量标位晋升至95点。高盛同时将中国A股2026年盈利增速猜测上调至20%，将港股盈利增速猜测上调至16%。

瑞银将A股2026年盈利增幅猜测上调至11%，看好AI财产链、反内卷、企业出海、清洁能源等标的目的的投资机缘。

摩根士丹利估计，到2027年二季度，恒生指数有望升至28400点，MSCI中国指数及沪深300指数量标位别离到达91点及5400点。摩根士丹利中国首席股票计谋师王滢暗示，于盈利改善、全世界上游供给链主导职位地方加强以和人平易近币走强的支撑下，市场存于暖和上行空间。

支撑外资机构乐不雅判定的主要缘故原由之一，是境表里资金于连续加仓中国市场。

从境内资金环境来看，摩根年夜通中国股票计谋师张晓宁暗示，A股换手率自4月7日涉及阶段性低点后快速修复，5月以来连续维持于5%以上，单日最高靠近6%，市场生意业务处在活跃状况。与此同时，融资买入额占市场成交额比例不变于10%至11%之间，注解当前杠杆程度总体可控，市场危害偏好正于稳步回升。

海外资金方面，外资回流趋向一样较着。摩根年夜通数据显示，亚洲（除了日本）类型的自动基金已经将中国的低配比例从2024年2月尾的-8.3%缩减至-1%，新兴市场类型自动基金则从-4.5%缩减至-2%，外资增配中国资产的趋向较着。

中证海外资讯的数据显示，本年4月外资流入A股的净额预计约为2000亿元人平易近币，为1月以来最高程度。

摩根年夜通中国首席经济学家朱锋也不雅察到了国际投资者情绪的变化。他暗示，近期于与海外投资人交流时，较着感触感染到全世界资金对于中国市场的立场正于改变，“此刻各人觉得中国事可投资的市场，外资对于中国市场的存眷度连续晋升。”

人平易近币国际化进展显著

除了了权益市场，人平易近币资产自己的国际吸引力也正于晋升。

高盛称，当前人平易近币国际化进程稳步推进，但其国际职位地方与中国全世界经济体量仍不匹配，将来发展空间广漠。

该行数据显示，人平易近币于中国商品商业结算中的占比，已经经从2019年的13%晋升至2025年的30%；跨境人平易近币生意业务总额则从2017年的9万亿元增加至2024年的64万亿元。高盛认为，下一阶段人平易近币国际化将更多依靠离岸市场的成长，同时以中国香港为焦点枢纽。

朱锋认为，人平易近币国际化需要中持久思维。他以日元为例申明，钱币国际化历程中，金融维度的深度才是焦点，包括人平易近币发债、付出等金融东西。

看好AI、能源等主线

于板块及主题配置上，外资机构团体看大好人工智能生态、能源安全及进步前辈制造等时机。

摩根年夜通重点存眷三条主线，人工智能生态、能源安全及呆板人。张晓宁援引IDC猜测数据暗示，全世界AI财产2024年至2029年复合增速将跨越30%，中国市场也靠近30%，AI财产链有望周全受益。于能源安全范畴，海内新能源占能源来历比例已经跨越10%，政策中期方针为30%、远期方针为50%，中持久发展空间足够。呆板人板块方面，人形呆板人受益在部门新锐公司上市规划带来的阶段性催化，工业呆板人则有望受益在年末可能重启的本钱支出上行周期。

摩根士丹利看好上游资源标的目的，包括能源、原质料以和工业板块。王滢认为该板块受AI超等周期打击相对于较小，于能源效率从头成为优先事项的配景下，其全世界市场份额连续晋升。同时，摩根士丹利亦看好半导体板块，并对于金融板块和高股息计谋维持适度配置。

于AI运用层面，瑞银中国互联网阐发师熊玮认为，2026年可能成为AI智能体（AI Agent）年夜范围普和的要害迁移转变点。

熊玮援引第三方平台数据称，今朝全世界词元（token）耗损量同比增加约10倍，显示用户对于模子算力需求的发作式增加。于求过于供的格式下，模子厂商之间价格战的危害相对于较小，各家现实动作显示词元订价总体呈上行趋向。瑞银的企业AI采用率查询拜访显示，约78%的受访企业已经进入AI项目实行落地阶段，天生式AI相干开支占2025年总体IT预算的12%摆布，将来增速估计将较着快在总体IT预算的增加。

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