Alphabet、亚马逊、Meta、微软及甲骨文等科技巨头正经由过程年夜范围举债为AI基础举措措施投资筹集资金。已往五年间，这五家公司合计新增约3500亿美元债务，总债务范围冲破7000亿美元关隘。与此同时，这些公司承诺2026年本钱开支最高将达7250亿美元，重要用在数据中央设置装备摆设及英伟达芯片采购。

摩根士丹利数据显示，超年夜范围云计较商的总体杠杆率已经从2025年第三季度的0.9倍上升至今朝的1.8倍，仅用两个季度便实现翻倍。阐发师估计，到2027年五年夜巨头的AI相干本钱支出将到达1.1万亿美元，占美国估计GDP的约3.2%。

市场对于科技巨头连续发债的承接能力最先闪现疑虑。亚马逊本周完成250亿美元投资级债券刊行，终极得到约400亿美元认购，约为刊行范围的1.6倍，远低在本年年夜型科技债刊行的平均程度。动静宣布后，AI相干债券遭受抛售，Meta及亚马逊存量债券利差单日年夜幅走阔。

然而，科技巨头对于AI投资远景仍布满决定信念。亚马逊估计本年本钱支出将靠近2000亿美元，首席履行官安迪·贾西暗示“很是有决定信念这些投资可以或许实现贸易化”。Meta首席履行官马克·扎克伯格也指出，AI算力需求依然远远跨越供给。

值患上存眷的是，部门公司已经采用非凡目的载体等表外融资布局，将相干债务解除于资产欠债表以外。据穆迪阐发，五家公司未计入欠债的租赁相干承诺共计约6620亿美元。阐发人士正告，一旦本钱支出指引被减少，整个财产链将面对从头订价危害。

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