于银行业利润修复的拐点上，城商行站上了C位。

金融羁系总局披露的数据显示，2026年上半年，贸易银行累计净利润1.2万亿元，同比微降0.6%，降幅较一季度收窄3.1个百分点；二季度单季净利润已经实现约3%的正增加，修复势头明确。

然而于这眇乎小哉的0.6%暗地里，是一场猛烈的利润再分配：

城商行净利润增长131亿，同比增长7.4%，是独一实现利润年夜幅正增加的机构类型；国有年夜行也维持了1.6%的正增加，继承充任‘压舱石’的脚色。

反不雅股分行，净利润同比下跌3.43%，农商行、平易近营银行及外资银行的净利润降幅都于两位数以上，仍于周期低谷里苦苦挣扎。

实在，不只是差别类型银行机构的处境天差地别，城商行内部一样于履历深度的K型分解。

近来，一批头部城商行已经经争先披露半年报事迹——包括江苏银行、宁波银行、南京银行、重庆银行等于内的头部城商行，上半年利润增速基本落于8%-12%区间，远高在行业总体增速。

而剩下年夜量中小城商行，别说分蛋糕，能守住存量就已经经不容易。

对于在头部城商行来讲，这类分解不是周期性的，而是布局性的——欠债端能力、资产质量秘闻、区域经济布局差异正于重塑银行业的竞争格式。

假如及已往的本身比拟，他们的利润增速中枢已经经较着下移，但于全行业遍及承压的烘托之下，他们迎来了‘最佳的炎天’。

2026年上半年，当A股银行板块迎来猛烈回调，于全市场仅存的6只上涨银行股中，有5家都是城商行。

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对于公疾走

从几家头部城商行的半年报来看，‘对于公贷款狂飙、零售信贷踩刹车’是他们的配合选择，也是整个行业信贷布局年夜迁移的缩影。

于零售需求疲软的配景下，对于公营业成为了头部城商行稳增加最确定的抓手，甚至是保存的‘基本盘’。

以长三角的三家银举动例：

2026年上半年，江苏银行对于公贷款占比升至70.03%，上半年增速到达16.72%，此中制造业贷款余额4085亿元，科技企业贷款超3200亿元，绝年夜大都沉淀于江苏省内；

截至2026年6月末，宁波银行公司贷款较年头年夜增19.32%，重点投向租赁商务、制造业、批发零售；

同期，南京银行对于公贷款占比高达78%，贷款余额较年头增加12.33%，资源集中向制造业、科创、绿色信贷与基建歪斜。

一致的选择暗地里，是市场情况的实际要求。

于房地产深度调解、住民消费疲软、减费让利政策延续的多重挤压下，零售信贷早已经从‘喷鼻饽饽’酿成‘烫手山芋’——范围紧缩、不良爬升、订价受限，零售营业的性价比急剧降落。

比拟之下，对于公贷款单笔范围年夜、审批链条短、主体天资相对于可控，于息差收窄的情况中天然成为‘以量补价’的要害抓手。

不外，头部城商行做对于公，不是‘退而求其次’的被动选择，反而可以或许兑现‘天时人地相宜’的区位盈余。

典型如长三角地域，正踩于财产进级、基建扩容、专精特新培育的多重风口上，优质对于公资产源源不停。

官方数据显示，江苏、浙江、上海及安徽四地的经济总量合计17.36万亿元，占天下经济总量近四分之一，而进步前辈制造业更是增加焦点引擎，也是长三角百强区县的经济基本盘。

一个更具代表性的旌旗灯号是：连天下性银行都于自动紧缩阵线，向焦点区域回流。

作为国有年夜行之一，交通银行近两年最焦点的战略之一就是‘上海主场’战略，把资源向上风区域歪斜。截至2025年底，其长三角区域人平易近币贷款增速达12%，该区域机构利润孝敬占集团近二分之一。

这也于必然水平上展现了部门股分行被头部城商行逾越的残暴本相：

顺周期里，天下性谋划多是范围扩张的放年夜器；但于逆周期中，摊子铺患上越年夜，越轻易踩到区域与行业的雷区，反而成为了拖累事迹的包袱。

2

息差本相

按照金融羁系总局披露的数据，海内贸易银行净息差持续下行近三年后，本年二季度终究初次环比回升1个基点至1.41%。

此中，城商行与国有年夜行同步，净息差环比回升2个基点至1.40%，修复力度较着优在股分行及农商行。

于贷款利率连续下行、优质资产争取日趋激烈的市场情况下，这一轮息差修复的胜败手，早已经从资产端转向了欠债端——既要能沉淀充足范围的不变资金，又要把付息成本压到最低，量足价低才能真正穿越周期。

于这一点上，头部城商行的体现更是凸起：

截至2026年6月末，宁波银行客户存款平均付息率压到1.32%，同比降落39个基点，活期存款占比晋升至35.57%；

江苏银行存款付息率1.46%，较2025年底降落25个基点，活期存款占比迫近30%；

南京银行付息欠债平均利率从去年同期的2.09%降落到1.72%，同比降落37个基点。

1.32%的付息率是甚么观点？

这已经经追上甚至跨越了部门国有年夜行的存款付息率程度，对于区域性银行而言，是远超行业平均的谋划结果。

值患上留意的是，虽然一样是净息差‘企稳回升’，但国有年夜行与城商行暗地里的逻辑大相径庭。

年夜行息差企稳，靠的是网点密布、客户基础深挚的体量上风，这是任何城商行都复制不了的壁垒。

比拟之下，城商行要稳住息差更多靠的是‘软实力’。

及资产端扩张的逻辑同样，这些城商行深耕本土几十年，绑定了年夜量中小企业主、个别工商户及处所国企，一样平常谋划的结算资金、代发工资、单据回款，源源不停地沉淀为低成本活期存款。

与此同时，虽然零售信贷增速于放缓，可是不少处所银行的财富治理、私家银行营业反而于加快发力，一样强化了客户黏性，形成为了‘资产动员欠债、办事沉淀资金’的正向轮回。

数据来历：银行半年报

而且，财富治理营业也充实阐扬了‘纽带’的作用，将对于公、金市营业的协同上风阐扬出来。

2026年上半年，宁波银行手续费和佣金净收入同比年夜增53.90%，焦点增量就来自财富治理代销与资产治理费收入，暗地里是永赢基金、宁银理财等子公司构成的资管生态连续发力。

此中，宁银理财上半年净利润6.14亿元、同比年夜增45.84%，永赢基金净利润5.22亿元、同比暴涨186.8%。

江苏银行一样云云，苏银理财范围稳居城商行理财子公司首位，上半年实现净利润4.69亿元，治理理产业品余额8960亿元；全行托管资产余额达5.6万亿元。

3

K型分解

银行业的压力并未远去。

数据不会扯谎：从全行业口径看，包括年夜型银行、股分行、城商行、农商行、平易近营银行、外资银行于内的六类贸易银行中，除了国有年夜行不良率及去年同期持平以外，其余五类不良贷款率均有所上行。

平易近营银行、外资银行不良率恶化最快，城商行总体一样承压，不良贷款余额同比年夜增14.8%。

与此同时，所有类型银行的拨备笼罩率全线降落，外资银行、城商行、股分行降幅居前，全行业都于耗损前期堆集的安全垫，用‘以丰补歉’的方式光滑利润颠簸。

固然，这个游戏注定有终点：假如资产质量连续恶化，当拨备笼罩率迫近羁系红线时，利润光滑的空间将被完全压缩。

随之而来的是全行业资产利润率（ROA）的遍及下滑，部门机构甚至呈现崩塌式下跌，盈利效率下行已经是全行业躲不开的共性挑战。

从这个视角来看，头部城商行‘最佳的炎天’，一半靠家底铺垫，一半是偕行烘托。

一方面，更好的危害节制、更厚实的危害缓冲，让他们于周期底部有更年夜的腾挪空间，谋划节拍也更自在可控。

截至2026年上半年，宁波银行不良率0.76%，持续19年低在1%；江苏银行不良率为0.81%，创下上市以来新低；南京银行不良率也降至0.82%的低位。

与此同时，三家拨备笼罩率全于300%以上，远超羁系红线。

这不是一时的命运，而是已往十几年谨慎谋划攒下的家底。

另外一方面，于行业K型分解确当下，能交出跑赢年夜势、远超同业的事迹，自己就是一种稀缺能力。对于在本钱市场而言，这类确定性于下行周期里非分特别贵重。

2026年上半年（截至6月30日收盘），A股银行板块累计下跌超12%，板块总市值较年头缩水约1.54万亿元，超八成银行股收跌。

就于一片回调中，城商行成为了为数未几的亮点。此中，青岛银行、成都银行、江苏银行、宁波银行等股价涨幅都于5%以上。

于当下的市场情况下，这类稀缺性也会转化为真正的谋划动能。

特别值患上留意的是，受限在区域谋划天资，城商行的外源融资渠道本就狭小，焦点一级本钱足够率始终是悬于头顶的达摩克利斯之剑。

股价坚挺、估值修复，象征着可转债转股更顺畅、定增刊行价格更优、股权稀释效应更小、外源融资的成本更低，能快速增补焦点本钱，反过来支撑信贷投放、营业扩张及派司结构。

事迹拉动估值，估值反哺事迹，形成完备的正向闭环。

潮流齐涨的时代，完全竣事了。分解的大水里，各人都要各凭本领。

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